Il mercato azionario statunitense ha guadagnato modestamente ad aprile mentre gli investitori si chiedevano nervosamente se la crisi bancaria fosse finita o meno e attendevano un ultimo aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve.
L’S&P 500 รจ salito dell’1,4% ad aprile, grazie in parte a ulteriori segnali che l’inflazione si sta raffreddando, aggiungendosi alla sensazione che l’attuale ciclo di rialzi dei tassi di interesse stesse volgendo al termine. Allo stesso tempo, la crescita economica degli Stati Uniti sta chiaramente rallentando e il rischio di una recessione รจ in aumento.
L’aumento del rischio di recessione รจ un classico caso in cui le cattive notizie diventano buone notizie per il mercato azionario, poichรฉ le aspettative degli investitori sono in aumento per i tagli dei tassi della Fed nel corso dell’anno. Ma sullo sfondo, il Congresso sta entrando direttamente in una lotta alimentare per il tetto del debito , minacciando un nuovo rischio al ribasso proprio quando il mercato stava superando i timori di una crisi bancaria.
Gli investitori sono ottimisti sul fatto che il mercato possa continuare il suo slancio rialzista di inizio anno a maggio, un mese che storicamente รจ stato uno dei peggiori mesi dell’anno per l’S&P 500.
Previsioni mercato azionario Luglio 2023
Le azioni statunitensi hanno chiuso in modo contrastante dopo che la Federal Reserve ha interrotto l’aumento dei tassi di interesse, ma ha indicato che quest’anno saranno necessari ulteriori aumenti dei tassi per combattere l’inflazione. Ciรฒ รจ avvenuto dopo che il mercato รจ stato sconvolto da un avvertimento di UnitedHealth Group ( UNH ) sull’aumento dei costi poichรฉ gli interventi chirurgici per gli anziani sono aumentati piรน del previsto.
I commenti di UnitedHealth hanno fatto precipitare le sue azioni del 6% e anche le azioni di Humana ( HUM ), Elevance Health ( ELV ) e di altri fornitori di assicurazioni sanitarie sono affondate. Tuttavia, la notizia ha aumentato le quote di Universal Health Services ( UHS ) e di altri operatori ospedalieri, nonchรฉ produttori di dispositivi medici, come Stryker ( SYK ) e Edwards Lifesciences Corporation ( EW ).
Nike ( NKE ) รจ stato il titolo con le migliori prestazioni sia nel Dow che nell’S&P 500 poichรฉ il rivenditore di scarpe e abbigliamento sportivo ha introdotto una nuova campagna pubblicitaria che ha visto protagonista l’MVP delle finali NBA Nikola Jokic, che indossa scarpe da ginnastica Nike. ร stata una seconda sessione consecutiva di forti guadagni per le azioni di Oracle ( ORCL ) dopo che la societร di tecnologia informatica ha pubblicato risultati trimestrali migliori del previsto e ha annunciato un nuovo servizio di intelligenza artificiale (AI) per il cloud. Le azioni dei produttori di chip Intel ( INTC ), Nvidia ( NVDA ) e Broadcom ( AVGO ) sono aumentate mentre la frenesia dell’IA continuava. Vodafone Group Plc ( VOD) e CK Hutchison hanno annunciato la fusione delle loro attivitร nel Regno Unito e le azioni di Vodafone sono aumentate.
I titoli delle banche regionali sono crollati quando RBC Capital ha tagliato il prezzo target per Zions Bancorporation ( ZION ). I titoli dell’energia solare hanno perso terreno, con le azioni di SunRun ( RUN ) e SolarEdge Technologies ( SEDG ) che sono crollate del 4%.
Il rapporto della Fed ha spinto al ribasso i futures sul petrolio. Il rendimento della nota del Tesoro a 10 anni รจ sceso. I prezzi dell’oro sono stati poco cambiati. Il dollaro USA รจ scivolato contro l’euro, la sterlina e lo yen. La maggior parte delle principali criptovalute ha rinunciato ai guadagni precedenti ed รจ stata scambiata in rosso.
Come navigare l’inflazione con le materie prime
Se la storia รจ un barometro, le materie prime svolgono un ruolo chiave nella protezione del tuo portafoglio dall’inflazione. Prendi una posizione in oro, argento e altri metalli preziosi. Individua il potenziale in materie prime come petrolio o gas naturale. Diversificare con beni commercializzati a livello globale come grano e mais.
Un altro aumento dei tassi della Fed
I due catalizzatori di mercato che sono stati i motori principali dei prezzi delle azioni negli ultimi 12 mesi, l’inflazione e gli aumenti dei tassi della Fed, rimangono in primo piano nel mese di maggio. La cosa interessante รจ che anche questa storia potrebbe finire questo mese.
L’ indice dei prezzi al consumo ha guadagnato il 5% su base annua a marzo, in calo rispetto ai livelli massimi di inflazione del 9,1% nel giugno 2022, ma ancora ben al di sopra dell’obiettivo a lungo termine del 2% della Federal Reserve.
Il rally del mercato azionario di fine aprile รจ stato in parte innescato da un rapporto sulla crescita economica relativamente debole per il primo trimestre. Il Dipartimento del Commercio stima che il prodotto interno lordo degli Stati Uniti sia cresciuto solo dell’1,1% nel trimestre, ben al di sotto delle aspettative degli economisti di consenso per una crescita del 2%.
L’S&P 500 ha registrato un rialzo dopo il rapporto sul PIL, poichรฉ gli investitori ritengono che un’economia piรน debole potrebbe costringere il Federal Open Market Committee (FOMC) a sospendere gli aumenti dei tassi di interesse dopo la riunione di maggio, e potenzialmente guardare a tagli piรน avanti nel 2023.
Ma Quincy Krosby, chief global strategist di LPL Financial, afferma che gli ultimi dati sull’inflazione suggeriscono che un aumento dei tassi della Fed a giugno รจ ancora sul tavolo.
โMentre le pressioni inflazionistiche continuano ad allentarsi, la traiettoria non si sta ancora muovendo abbastanza velocemente da consentire alla Federal Reserve di dichiarare la vittoria. I mercati finanziari continuano a dubitare della determinazione di Jerome Powell nel ripristinare la stabilitร dei prezzi, nonostante la sua ferma posizione secondo cui la Fed non deve permettere che la stagflazione stile anni ’70 prenda piede con pause tra i rialzi dei tassiโ, afferma Krosby.
Il mercato obbligazionario sta attualmente scontando una probabilitร dell’85% che la Fed alzerร i tassi di un quarto di punto percentuale (o 25 punti base, in parole di mercato) il 3 maggio. Giugno, secondo CME Group.
Osservazione della recessione negli Stati Uniti
La Fed ha raggiunto un punto critico nella sua battaglia contro l’inflazione, e nei prossimi due mesi si determinerร se sarร in grado o meno di affrontare un cosiddetto atterraggio morbido per l’economia statunitense senza farla precipitare in una recessione.
Negli ultimi mesi, il mercato immobiliare statunitense si รจ notevolmente indebolito e l’attivitร manifatturiera รจ diminuita. Inoltre, la curva dei rendimenti dei Treasury statunitensi รจ stata invertita dalla metร del 2022, storicamente un forte indicatore di recessione.
Finora, l’argomento piรน convincente che potrebbe ancora essere possibile un atterraggio morbido รจ stata la resilienza del mercato del lavoro statunitense. Il Dipartimento del lavoro ha riferito che l’economia statunitense ha aggiunto 236.000 posti di lavoro a marzo, mancando solo di poco le stime degli economisti di 240.000 posti di lavoro. I salari statunitensi sono aumentati del 4,2% su base annua e il tasso di disoccupazione รจ rimasto storicamente basso a solo il 3,5%.
Ryan Belanger, fondatore e amministratore delegato di Claro Advisors, afferma che l’S&P 500 probabilmente non raggiungerร nuovi massimi fino a quando la Federal Reserve non avrร compiuto ulteriori progressi sull’inflazione. Dice che gli investitori dovrebbero adeguare i propri portafogli per gestire il rischio di recessione e trarre vantaggio dal mercato monetario ad alto rendimento e dagli investimenti a reddito fisso.
“Come confermato dal PIL del primo trimestre, la crescita economica sta rallentando e riteniamo che una recessione del 2023 sia inevitabile”, afferma Belanger. “Anche con una probabile recessione all’orizzonte, la Fede ha ribadito il suo impegno a combattere il fuoco dell’inflazione, motivo per cui riteniamo che i rialzi dei tassi non siano ancora finiti”.
Bill Adams, capo economista di Comerica Bank, afferma che la Fed probabilmente pubblicherร il suo ultimo aumento dei tassi dell’anno a maggio, ma potrebbe essere troppo tardi per evitare una recessione.
“Gli alti tassi di interesse molto probabilmente spingeranno gli Stati Uniti in una lieve recessione prima della metร del 2024”, afferma Adams. “Le previsioni di Comerica indicano che la recessione inizierร relativamente presto”.
Rallentamento degli utili
L’aumento dei tassi di interesse e un calo della fiducia dei consumatori sono una cattiva combinazione per la crescita degli utili dell’S&P 500. La stagione degli utili del primo trimestre รจ stata finora poco brillante, con le societร S&P 500 che hanno riportato un calo degli utili del 3,7% su base annua.
Il primo trimestre รจ sulla buona strada per essere il secondo trimestre consecutivo di crescita negativa degli utili per l’S&P 500: gli utili sono scesi del 3,2% nel quarto trimestre del 2022. Gli analisti prevedono che gli utili dell’S&P 500 diminuiranno di un altro 5% nel secondo trimestre prima di rimbalzare in territorio positivo nella seconda metร dell’anno.
Gli alti tassi di interesse e il rallentamento della crescita economica stanno colpendo alcuni settori del mercato azionario piรน di altri. Gli utili discrezionali dei consumatori sono aumentati del 47,8% e gli utili del settore industriale sono aumentati del 18,5% nel primo trimestre rispetto a un anno fa. All’estremo opposto, i guadagni nel settore sanitario sono in calo del 19,5% e quelli del settore dei materiali di base sono diminuiti del 30,3% nel trimestre.
Gli utili del settore finanziario sono aumentati complessivamente del 5,3% nel primo trimestre, nonostante una crisi bancaria che ha incluso il crollo di Silicon Valley Bank, Signature Bank e Silvergate a marzo. L’aumento dei tassi di interesse ha avuto un impatto negativo sui valori dei portafogli di obbligazioni bancarie e ha spinto i depositanti a ritirare i propri fondi.
Le azioni della First Republic Bank (FRC) sono scese di quasi il 50% ad aprile, quando la societร ha riferito di aver perso circa il 40% dei suoi depositi nel primo trimestre.
Precedenti previsioni
Mentre le prospettive economiche rimangono incerte, ci sono anche motivi per cui gli investitori sono ottimisti a maggio e oltre.
Storicamente, quando l’S&P 500 ha guadagnato almeno il 7% nel primo trimestre, non ha mai chiuso l’anno solare in ribasso e ha registrato un guadagno medio per l’intero anno del 23,1%. Nel 2023, l’S&P 500 ha guadagnato il 7% nel primo trimestre. Inoltre, l’S&P 500 ha storicamente registrato un guadagno medio del 12% nei 12 mesi successivi all’ultimo aumento dei tassi di interesse della Federal Reserve di un ciclo.
Tuttavia, gli investitori preoccupati per la potenziale recessione negli Stati Uniti possono anche adottare un approccio piรน difensivo nei confronti del mercato e aumentare la propria flessibilitร finanziaria nel 2023 riducendo l’esposizione alle azioni e aumentando le proprie disponibilitร liquide.
Gli investitori possono giร guadagnare il 4,5% o piรน nei conti di risparmio online e tali tassi di interesse aumenteranno probabilmente se la Fed aumenterร nuovamente i tassi.
I titoli value hanno storicamente sovraperformato i titoli growth quando i tassi di interesse sono alti. I tassi di interesse elevati hanno un impatto negativo sulle valutazioni dei flussi di cassa scontati, che possono danneggiare i titoli a crescita elevata. Dall’inizio del 2022, l’ETF Vanguard Value (VTV) ha generato una perdita di rendimento totale del 2,1%, mentre l’ETF Vanguard Growth (VUG) ha generato una perdita di rendimento totale del 21,4%.
Inoltre, alcuni settori di mercato generano utili piรน stabili e meno ciclici di altri e possono costituire investimenti difensivi migliori durante le recessioni economiche. I titoli dei servizi pubblici , i beni di consumo di base e i titoli sanitari sono generalmente considerati investimenti difensivi e possono essere relativamente isolati dai cali ciclici dell’economia e della fiducia dei consumatori.
Jeffrey Buchbinder, chief equity strategist di LPL Financial, afferma che il suo obiettivo di prezzo di fine anno per l’S&P 500 รจ compreso tra 4.300 e 4.400.
“Lo STAAC (LPL Research Strategic and Tactical Asset Allocation Committee) raccomanda una modesta allocazione in sovrappeso alle azioni, con una leggera preferenza per il valore rispetto alla crescita”, afferma Buchbinder. La prima scelta del settore del mercato azionario di LPL รจ il settore industriale.
Risorse utili:
- Dove Investire: consigli per investimenti
- Conviene investire in Obbligazioni oggi?
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- Previsioni sugli orologi di lusso
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