Circuit Breaker : cos’è l’interruttore automatico della borsa valori

Circuit Breaker di una borsa valori: cosa sono gli interruttori automatici?
I circuit breaker automatici sono misure approvate dalla Securities and Exchange Commission (SEC) per frenare la vendita di panico nelle borse statunitensi. Si applicano sia ad ampi indici di mercato come l’S & P 500 sia a singoli titoli.

I circuit breaker funzionano bloccando temporaneamente il trading online quando i prezzi raggiungono livelli predefiniti, come un calo infra giornaliero del 14% per l’ S & P 500 o un aumento del 15% del prezzo delle azioni di una società nell’arco di cinque minuti. Come ad esempio per la crisi finanziaria del coronavirus

Il Circuit Breaker c’è anche alla borsa di Milano.

Circuit breaker in breve:

  • I circuit breaker sono misure utilizzate per frenare il panic-selling  nelle borse statunitensi.
  • Interrompono temporaneamente gli scambi se i prezzi si spostano rapidamente al di fuori dei limiti predeterminati.
  • Il sistema dei cirtuic breaker automatici è stato rivisto più volte in base all’esperienza delle crisi passate.

Circuit Breaker : cos'è l'interruttore automatico della borsa valori

Come funzionano i circuit breaker

I regolatori hanno messo in atto i primi circuit breaker in seguito al crollo del mercato del 19 ottobre 1987, quando il Dow Jones Industrial Average (DJIA) ha perso 508 punti (22,6%) in un solo giorno. L’incidente, iniziato a Hong Kong e che presto ha colpito i mercati di tutto il mondo, è diventato noto come Black Monday .

Un secondo incidente, il cosiddetto crash flash del 6 maggio 2010, ha visto il DJIA perdere quasi 1.000 punti (oltre il 9%) in soli dieci minuti. I prezzi si sono sostanzialmente ripresi dalla chiusura del mercato, ma l’incapacità degli interruttori automatici post-1987 di arrestare l’incidente ha portato i regolatori ad aggiornare il sistema dei circuit breaker automatici.

Oggi, il sistema di interruttori automatici si applica sia ai singoli titoli sia agli indici di mercato . Ad esempio, da febbraio 2013 abbiamo avuto circuit breaker a livello di mercato che rispondono al calo di un giorno dell’indice S&P 500. Se l’indice scende del 7% al di sotto della sua chiusura precedente, questo è noto come un declino di livello 1. Un declino di livello 2 si riferisce a un calo del 13%, mentre un declino di livello 3 si riferisce a un calo del 20%.

Il 9 marzo 2020, i circuit breaker sono stati innescati al NYSE poiché il DJIA è sceso del 7% all’aperto, a seguito di una svendita del 30% dei prezzi del greggio.

Per i singoli titoli, i circuit breaker automatici possono essere attivati ​​indipendentemente dal fatto che il prezzo sia in aumento o in diminuzione. Al contrario, gli interruttori che si riferiscono ad ampi indici di mercato sono innescati solo in base a movimenti dei prezzi al ribasso.

I circuit breaker di livello 1 o 2 interrompono il trading su tutti gli scambi per 15 minuti, a meno che non vengano attivati ​​alle 15:25 o dopo le 15:25, nel qual caso il trading può continuare. Gli interruttori di livello 3 interrompono la negoziazione per il resto della giornata di negoziazione (dalle 9:30 alle 16:00).

Oltre a questi circuit breaker automatici a livello di mercato, esistono anche interruttori automatici per singoli titoli. A differenza delle loro controparti presenti sul mercato, questi singoli interruttori entrano in vigore indipendentemente dal fatto che il prezzo salga o scenda.

È importante sottolineare che i fondi negoziati in borsa (ETF) sono trattati come un “titolo individuale” nell’ambito del sistema del circuit breaker anche se rappresentano portafogli di diversi titoli.

Esempio reale di circuit breaker automatici in azione

Dall’ottobre 2013, la SEC ha utilizzato un meccanismo di “limit-up limit-down” (LULD) per determinare le soglie per negoziazioni accettabili. In questo quadro, gli arresti vengono innescati da movimenti su o giù al di fuori di determinate bande, determinati in base al prezzo e alla quotazione del titolo.

La tabella seguente delinea gli intervalli di negoziazione accettabili utilizzati per regolare i singoli titoli nell’ambito dell’attuale sistema di circuit breaker:

PARAMETRI CHIAVE DEL SISTEMA DI CIRCUIT BREAKER AUTOMATICI
Intervallo di negoziazione su o giù accettabile (9:45 – 15: 35) Intervallo di negoziazione su o giù accettabile (9: 30-9: 45 e 15: 35-4: 00) Prezzo di sicurezza, quotazione
5% 10% Titoli Tier 1 National Market System (NMS) : titoli quotati S&P 500 e Russell 1000 , alcuni prodotti negoziati in borsa; prezzo superiore a $ 3,00 (prezzo> $ 3,00)
10% 20% Titoli NMS di livello 2: altri titoli con un prezzo superiore a $ 3,00 (p> $ 3,00)
20% 40% Altri titoli con un prezzo maggiore o uguale a $ 0,75 e inferiore a $ 3,00 ($ 0,75 ≤ p ≤ $ 3,00)
Minore del 75% o $ 0,15 Minore del 150% (solo limite superiore) o $ 0,30 Altri titoli con un prezzo inferiore a $ 0,75 (p <$ 0,75)
I circuit breaker  automatici entrano in vigore se la negoziazione avviene al di fuori di questi parametri predefiniti.

Se la negoziazione al di fuori di queste bande persiste per 15 secondi, la negoziazione viene interrotta per cinque minuti. Il prezzo di riferimento viene calcolato utilizzando il prezzo medio nei 5 minuti precedenti e la pausa massima consentita è di 10 minuti.

Per soddisfare i maggiori volumi generalmente associati ai periodi di apertura e chiusura della giornata di negoziazione, le bande vengono raddoppiate durante tali periodi (rispettivamente dalle 9:30 alle 9:45 e dalle 15:35 alle 16:00).

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