Che significa la teoria del cigno nero in economia e finanza?
Un cigno nero รจ un evento imprevedibile che va oltre ciรฒ che ci si aspetta normalmente da una situazione e ha conseguenze potenzialmente gravi. Gli eventi del cigno nero sono caratterizzati dalla loro estrema raritร , dal loro forte impatto e dalla pratica di spiegare il diffuso fallimento nel prevederli come semplice follia col senno di poi.
- Un cigno nero รจ un evento estremamente raro con gravi conseguenze. Non puรฒ essere previsto in anticipo, anche se molti sostengono che dovrebbe essere prevedibile dopo il fatto.
- Gli eventi del cigno nero possono causare danni catastrofici a un’economia e, poichรฉ non possono essere previsti, possono essere preparati solo costruendo sistemi robusti.
- Il ricorso a strumenti di previsione standard puรฒ non riuscire a prevedere e potenzialmente aumentare la vulnerabilitร ai cigni neri propagando il rischio e offrendo falsa sicurezza.

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Capire la teoria del cigno nero
Il termine รจ stato reso popolare da Nassim Nicholas Taleb, professore di finanza, scrittore ed ex trader di Wall Street. Taleb ha scritto dell’idea di un evento di cigno nero in un libro del 2007 prima degli eventi della crisi finanziaria del 2008 . Taleb ha sostenuto che, poichรฉ gli eventi del cigno nero sono impossibili da prevedere a causa della loro estrema raritร ma hanno conseguenze catastrofiche, รจ importante che le persone pensinoย sempre che un evento del cigno nero sia una possibilitร , qualunque essa sia, e di pianificare di conseguenza.
In seguito, ha usato la crisi finanziaria del 2008 e l’idea degli eventi del cigno nero per sostenere che se un sistema rotto puรฒ fallire, in realtร lo rafforza contro la catastrofe dei futuri eventi del cigno nero. Ha anche sostenuto che, al contrario, un sistema che รจ sostenuto e isolato dal rischio diventa in definitiva piรน vulnerabile alla perdita catastrofica di fronte a eventi rari e imprevedibili.
Taleb descrive un cigno nero come un evento che
- รจ al di lร delle normali aspettative che รจ cosรฌ raro che anche la possibilitร che possa accadere รจ sconosciuta,
- ha un impatto catastrofico quando si verifica,
- viene spiegato col senno di poi come se era in realtร prevedibile.
Per eventi estremamente rari, Taleb sostiene che gli strumenti standard di probabilitร e previsione come la distribuzione normale non si applicano poichรฉ dipendono da una grande popolazione e dalle dimensioni del campione passato che non sono mai disponibili per eventi rari per definizione. Estrapolare utilizzando statistiche basate su osservazioni di eventi passati non รจ utile per prevedere i cigni neri e potrebbe persino renderci piรน vulnerabili nei loro confronti.
La nostra incapacitร di prevedere i cigni neri รจ importante perchรฉ possono anche avere conseguenze cosรฌ gravi. Gli eventi insignificanti, indipendentemente da quanto imprevedibili, sono ovviamente meno interessanti.
L’ultimo aspetto chiave di un cigno nero รจ che, come evento storicamente importante, gli osservatori sono desiderosi di spiegarlo dopo il fatto e speculare su come avrebbe potuto essere previsto. Tale speculazione retrospettiva, tuttavia, non aiuta in realtร a prevedere i cigni neri.
Ricapitolando: cos’รจ il Cigno Neroย
Il termine “Cigno Nero” in finanza รจ stato introdotto da Nassim Nicholas Taleb, un trader di opzioni diventato professore universitario e scrittore. Il concetto รจ descritto nel suo libro del 2007 “The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable”. Un “Cigno Nero” รจ un evento che ha tre attributi principali:
- Raritร : Cigni neri sono eventi che sono al di lร del regno delle aspettative normali. Prima che gli europei scoprissero l’Australia, ad esempio, pensavano che tutti i cigni fossero bianchi. Un cigno nero era fuori dalle loro aspettative perchรฉ non avevano mai visto uno prima.
- Impatto estremo: un cigno nero ha un impatto estremo quando si verifica. Il suo effetto รจ spesso radicale e puรฒ cambiare le regole del gioco in molte aree, compresa la finanza.
- Retrospettiva (o prevedibilitร ex-post): dopo che l’evento si รจ verificato, la gente tende a trovare spiegazioni per il suo verificarsi per far sembrare che fosse prevedibile (anche se non lo era).
Nel contesto finanziario, un cigno nero sarebbe un evento economico o finanziario imprevisto che provoca un cambiamento radicale nel mercato. Alcuni esempi di cigni neri nella storia recente potrebbero includere la crisi finanziaria globale del 2007-2008 e la pandemia di COVID-19 del 2019-2020.
Teoria del cigno nero in campi al di fuori della finanza
La teoria del Cigno Nero di Nassim Nicholas Taleb puรฒ essere applicata a molte aree della vita oltre alla finanza. Fondamentalmente, un Cigno Nero รจ un evento altamente improbabile che ha un impatto significativo e che viene spiegato in modo retrospettivo come se fosse prevedibile.
Qui ci sono alcuni esempi di come la teoria del Cigno Nero potrebbe essere applicata in campi non finanziari:
- Scienze naturali: Un esempio potrebbe essere la scoperta di una nuova specie animale precedentemente sconosciuta alla scienza, come un cigno nero letterale. Un altro esempio potrebbe essere una catastrofe naturale di portata senza precedenti, come un terremoto massiccio in un’area inattesa.
- Tecnologia: L’innovazione tecnologica puรฒ produrre cigni neri. Ad esempio, l’invenzione di Internet era altamente improbabile, ha avuto un impatto enorme e ora รจ spiegata retrospettivamente come inevitabile.
- Politica: Eventi politici come la caduta del Muro di Berlino, l’attacco terroristico dell’11 settembre o la Brexit possono essere considerati cigni neri.
- Salute: L’emergere di nuove malattie o pandemie, come l’HIV/AIDS negli anni ’80 o il COVID-19 nel 2019-2020, puรฒ essere considerato un cigno nero.
- Sociologia: Cambiamenti sociali radicali o movimenti possono essere considerati cigni neri. Ad esempio, il movimento #MeToo, che ha portato alla luce problemi di abusi sessuali e molestie su una scala che non era stata precedentemente riconosciuta.
In tutti questi casi, gli eventi erano altamente improbabili e avevano un impatto significativo. E in molti casi, sono stati spiegati retrospettivamente come se fossero prevedibili, anche se non lo erano.
Esempi di eventi passati di cigni neri
Il crollo finanziario del mercato immobiliare statunitense durante la crisi del 2008 รจ uno degli eventi piรน recenti e noti del cigno nero. L’effetto dell’incidente รจ stato catastrofico e globale, e solo pochi valori anomali sono stati in grado di prevederlo.
Sempre nel 2008, lo Zimbabwe ha avuto il peggior caso di iperinflazione nel 21 ยฐ secolo, con un tasso di inflazione picco di oltre 79.600 milioni per cento. Un livello di inflazione di tale importo รจ quasi impossibile da prevedere e puรฒ facilmente rovinare finanziariamente un paese.
La bolla delle dot-com del 2001 รจ un altro evento di cigno nero che ha somiglianze con la crisi finanziaria del 2008. L’America stava vivendo una rapida crescita economica e aumenti della ricchezza privata prima che l’economia cadesse catastroficamente. Poichรฉ Internet era agli inizi in termini di uso commerciale, vari fondi di investimento stavano investendo in societร tecnologiche con valutazioni gonfiate e nessuna trazione del mercato. Quando queste societร hanno chiuso, i fondi sono stati colpiti duramente e il rischio al ribasso รจ stato trasferito agli investitori. La frontiera digitale era nuova e quasi impossibile prevedere il crollo.
Come altro esempio, l’ hedge fund di successo , Long-Term Capital Management (LTCM), รจ stato messo in pratica nel 1998 a causa dell’effetto a catena causato dal default del debito del governo russo, qualcosa che i modelli informatici della societร non avrebbero potuto prevedere .